石英砂是石英加工的產(chǎn)物，而且工業(yè)生產(chǎn)的直接的原料。從質(zhì)量，石英砂，可分為普通，精，高純度，熔點等，其中的高純度石英砂是最廣泛使用的原料，但純化技術(shù)是復雜的，全局主這項技術(shù)只有少數(shù)企業(yè)，貿(mào)易技術(shù)壁壘高。從產(chǎn)業(yè)鏈，石英砂，通過該氣體熔化，電熔和石英管，石英棒，石英坩堝等石英制品的其它工藝的角度來看，主要用在半導體，電光源，光電等領(lǐng)域。 展望海外：壟斷的市場，領(lǐng)先優(yōu)勢。 在全球石英產(chǎn)品的應用，半導體市場出來在上面。具體看半導體，光纖，光，光電，65％，分別為14％，10％，7％，4％，電光源的市場份額。石英市場是一個典型的壟斷市場，全球CR5為約70％。國外龍頭企業(yè)的分析，共同點是：1）擁有成熟的石英制品的生產(chǎn)技術(shù)。 TOSCO生產(chǎn)由氣體熔化和熔合方法熔融二氧化硅和合成石英，生產(chǎn)在工業(yè)運算水平不透明的熔融石英玻璃的被識別為唯一的;氣熔融法賀利氏掌握已經(jīng)達到117年;世界上唯一的等離子技術(shù)公司掌握;余泥明憑借高純石英砂提純技術(shù)控制全球90％的石英砂市場; 2）石英產(chǎn)品主要電力照明應用，光伏，半導體等高端石英市場。 TOSO產(chǎn)品中的半導體領(lǐng)域的應用占67％，在半導體和光伏領(lǐng)域中使用的產(chǎn)品的邁石英約60％。我們認為，高端應用，如電力照明，光伏，半導體等都是石英行業(yè)的未來盈利增長點。我們對石英制品的核心生產(chǎn)技術(shù)樂觀，積極布局高端石英市場。 回到國內(nèi)：起點低，空間大。 國內(nèi)石英行業(yè)，半導體，電光源，分別為27％，25％和16％的光纖的市場份額。相對于全球半導體市場份額的65％，國內(nèi)半導體市場還有很大的提升空間。從半導體材料市場，中國只占3.6％的全球半導體材料市場。 領(lǐng)導更多的增長，石英股份的主題推薦，菲律賓。 在國內(nèi)企業(yè)，石英和菲律賓的主題建議。主要依據(jù)是：1）從技術(shù)的角度來看，石英占有率高純度石英砂提純技術(shù)公司唯一的一個;菲利普公司是第一家與原料企業(yè)東京電子認證，這兩家公司的石在國內(nèi)生產(chǎn)的技術(shù)領(lǐng)先;2）從產(chǎn)品的應用水平，菲律賓的所有定位高端市場，近幾年的主要日用石英區(qū)域股，積極布局半導體，光纖，電光源等高端市場，通過收購武漢心有余的泰國，產(chǎn)業(yè)鏈進一步延伸到軍事領(lǐng)域。奉化16/17 EPS0.56,0.70元，對應PE49倍，39倍，同時，價格有望提高，買入評級。